国美内讧陈黄斗或输掉苏美争霸

面对面的厮杀双方均无胜算

从要求重组到被起诉，从逼宫到反攻，黄光裕同国美董事局用短短两天时间，就给观众上演了一部峰回路转、奇峰迭出的商业大片。

8月5日，停牌一天的国美电器（00493，HK） 于晚间发布公告称，经公司董事局决议，将对公司的间接持股股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉，就黄光裕于2008年1月及2月前后回购公司股份中“违反公司董事的信托责任及信任的行为”，向黄光裕寻求赔偿。

“国美此举欲图进一步减弱黄光裕在国美的话语权。”山东财政学院证券期货研究所所长张延良告诉导报记者，因为涉嫌内部交易罪，很多在黄光裕操纵时间内买卖中关村(000931)股票的人都可以要求黄光裕进行赔偿，这一笔赔偿费价值不菲。

外加香港证监会已经冻结了黄光裕夫妇16亿元的资产，如果国美起诉黄光裕罪名成立，黄就会面临随后而来的一系列赔偿要求。而黄光裕到时是否有足够的现金来弥补这一“窟窿”，就耐人寻味了。

“如果黄光裕现金不够，可能会被迫用国美的股权进行套现，从而失去在国美的绝对控股地位，甚至涉及到黄光裕未注入国美的300家国美门店的归属，这将是国美董事局最希望看到的事情。”张延良分析说。

但也有人士表示，这种情况可能不会发生，毕竟黄光裕手中不仅仅有国美一家公司的股权，鹏润投资等公司的资产也不可小觑。

如果说国美董事局意图用“温水煮青蛙”的方式来消耗掉黄光裕手中的力量，那么黄光裕的做法则更似“快刀斩乱麻”。

8月4日，黄光裕独资拥有的Shinning以国美电器第一大股东身份向公司提出举行临时股东大会的要求，并要求审议一系列重要人士变更的议案。其中包括，撤销公司今年股东周年大会通过的一般授权，撤销陈晓的公司执董及董事局主席职务，撤销孙一丁的公司执董职务，提名邹晓春和黄燕虹为公司执董等。

“黄光裕和陈晓阵营之间短期会有一次面对面的拼杀。”家电行业资深分析师柯乐华告诉导报记者，根据香港上市公司的相关法规，即使陈晓及其董事局拒绝大股东“召开临时股东大会”的动议，在21天之后，大股东也将自动获得“自行组织召开临时股东大会的权利”。所以，被陈晓等人“弹劾”的这场股东大会肯定会在近期举行。而从双方手中持有的股权看，这场“战斗”双方都没有必胜的把握，联合更多的盟友是他们现在要做的工作。

“创始人”身份获同情

数据显示，黄光裕目前间接和直接持有国美公司33.98%的股权，而要想在股东大会上通过其提出的董事局重组议案，需要50%的参会代表通过即可。

分析人士指出，由于国美电器的投资人不会全部参与投票，黄氏立场方面只需要增加10%左右的投票权便可。目前，除了贝恩资本明确表态支持陈晓外，其他持有国美电器股票的投资机构，如华平基金、大摩投资等都没有对此明确表态，而他们手中持有近20%的股权，只要争取到一到两家 ，黄光裕就有成功的可能。 与此同时，随着国美操控权争夺战的白热化，众多网友也发表了自己的观点。导报记者发现，现在的评论中，支持黄光裕的占据了绝大多数。

和讯网近日做的一次网上调查显示，对“黄光裕与陈晓（代表贝恩资本）您支持哪一方？”的表态，有78.68%的网友选择支持黄光裕，仅有15.55%的投票者站在陈晓这边。而在“您认为国美和黄光裕谁将胜诉？”的表态中，黄光裕的支持率也以58.16%远超国美的25.65%。

7日，导报记者在商场、高校等地随机采访了一些了解此次国美“争权门”事件的人士，与网上调查大致相同的是，采访对象中也有大半支持黄光裕。

在外企工作的王先生表示，“国美是黄光裕一手创办的企业，如今黄光裕入狱了，国美管理层就想把他踢出局 ，这种做法有些太不近人情、落井下石了吧。”

一位身在投资行业的人士也表示了自己的担忧：“据我所知，现在陈晓背后的支持者贝恩资产是美国非常有实力的投资机构，如果把黄光裕赶出局，这一机构很可能成为国美电器的第一大股东。让外国资本掌控国内数一数二的家电零售企业，会不会影响到这个产业的安全？”

只有一位大学教师在接受采访时表示，国美管理层的做法可能不近人情，但是合乎情理。“陈晓等人只是为了吸引更多的资本和资金，保证国美的发展，这也有助于维护广大股东的利益。”

或输掉“苏美争霸”

虽然双方都表示争权的目的是为了确保国美电器的稳定和长期发展，但实际上这场明争暗斗已经对公司经营产生了不良影响。

8月6日，国美电器复盘，全天暴跌12.09%，报收于2.40港元，日蒸发近50亿港元。“国美控股权争夺战的可怕之处，就是一味争夺股权会让国美的业务停滞不前，这显然很不利于国美的发展。”著名财经评论员叶檀如此评价。

7日，导报记者来到国美八一店，店内员工都表示并没有感受到高层控制权争夺对店面的影响，店面促销等活动依旧正常进行，但前来购物的数位消费者却对此比较敏感。

“现在来国美买电器，加一些钱可以延长保修期。要是高层斗得这么厉害，会不会对以后的服务产生影响啊？”正在购买电脑的张女士说。一位细心的李女士告诉导报记者，她看中了一款美的电扇，国美店说是清仓底货，售价200元，但是到旁边的苏宁店一看，同样一款电扇促销后的价格是189元，两者相差11 元。“虽然不多，但确实让人感觉促销力度有所下降。”

“消费者开始担心国美内部的股权争夺战会影响到国美的供货质量和后续服务，转而去其他家电卖场消费；供货商则担忧因为这场争夺战而影响到他们的利益，在贷款和销售的合作上会更加谨慎。”柯乐华表示，“并且，供应商现在普遍的心态是希望逐步减少对大型连锁店的依赖程度 ，将更多的精力放在探索新的渠道和商业模式上。黄光裕与国美的这些矛盾无疑会加速家电制造企业在渠道上的战略调整，从而影响到国美的长远利益。”

在这场争夺战的同时，国美与其同行业竞争者苏宁电器(002024)的差距也在不断拉大。中国连锁经营协会发布的一项数据显示，苏宁电器销售额在去年就超过了国美电器跃居连锁百强冠军。据国美2009年的财报显示，国美2009年营收为426.67亿元，同比缩水了7.02%，5年来首次出现下滑。2010年一季度，国美营收117.8亿元，苏宁则为167.12亿元，两者相差近50亿元。

同时，国美电器还要保证旗下A股上市公司三联商社(600898)今年能够扭亏为盈，完成股东大会制定的2010年营业收入8.5亿元、营业毛利额1.19亿元、净利润864万元的财务指标，从而保住这好不容易买来的壳。

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