做座PTA挺价失败终破位

PTA挺价失败终破位

系统性因素主导未来市场

近期惠誉调降法国银行信用评级,美国银行大规模裁员等负面消息继续影响市场,同时五大央行联手释放流动性也带给美股带来持续反弹。加之本周美联储9月议息会议召开在即,不确定因素刺激着市场敏感的神经。在经历反复动荡之后市场暂时选择了回避,从而使得商品失去支撑再度下沉。系统性因素仍然是主导未来市场的核心所在,这可以从以下几方面加以佐证:一是美股受利好刺激持续反弹,但商品跟涨却明显乏力,投资者对全球商品需求下滑的预期开始转强;二是商品呈现全面普跌格局,独善其身的品种难以出现;三是美元重拾涨势,黄金易涨难直剥离的夹具）等跌说明避险情绪仍然高企,市场情绪对商品影响仍然偏强。由于系统性因素对市场影响占据主导地位,PTA中期方向可参考商即便是装垃圾品整体表现做出判断,当然幅度则需要从其自身角度加以分析。

上下游矛盾更为明显

从PTA自身基本面来看,上下游矛盾开始较前两个月更为明显。上游PX依旧领涨产业链,但几经炒作后题材发酵已趋于结束。成本支撑方面的利多刺激弱化之后,我们需要把注意力更多集中到需求层面。近期笔者走访了部分规模以上企业,发现与前两个月相比下游企有力拉动了新能源材料的市场需求业的乐观情绪开始削弱,而PTA现货厂商挺价意愿仍旧偏强。从厂商角度考虑,PX成本高企,降价促销动力不大,但三房巷(600370,股吧)新增产能顺利释放为市场提供了货源,PTA现货并不紧缺。另外,由于前两个月贸易商囤货后待价而沽意图明显,且国庆长假将至,9月初下游企业备货相对积极,笔者走访的企业中就有部分企业自外盘大量进口补库,原料库存水平由之前的7天上升至10天左右。目前PTA原料库存相对充裕,且备货动作将结束,因此一旦PTA价格不能如期上涨,贸易商的抛售或将使其价格超跌。

需要指出的是,由于PX价格下跌空间相对有限,成本支撑或使PTA下跌空间受限。加之下游企业涤丝库存并不高,产销压力不大,也使得开工热情保持相对旺盛,从这一点考虑,只要不出现大级别系统性风险,PTA中期补跌之后将缺乏进一步杀跌动力。

上游受下游拖累走弱

从期货盘面看,做多的资金以产业为主,且上游相对集中,而做空的资金兼有产业和投机资金,又以下游产业客户为主。这种情形当然也符合时下双方各自的心态,但投机力量的介入使得前期的平衡有望被打破。疲劳实验广泛利用于航空航天、汽车、船舶、冶金、建筑等行业随着商品的进一步走弱,PTA势必遭遇更多的投机资金的抛压。根据我们的经验,往往在上下游多空因素走向矛盾的阶段,最有可能出现的结局是,上游受下游需求拖累而走弱。如果考虑目前整体的市场环境,则这一概率大大增加。

从技术上分析,之前主力合约1201期价盘整在万元关口以上并持续了相当一段时间,而近期选择突破向下并一举击穿9860的前期突破价位,也预示着补跌行情的展开。投资者可介入适量空单,一旦期价上涨突破9860则止损离场,如成功跌破60日均线可加仓。

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