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奇虎360回应香橼研究报告多处错误和误导

发布时间:2020-03-13 17:14:53 阅读: 来源:板弹簧厂家

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新浪科技讯12月6日晚间消息,奇虎360晚间发布英文声明,回应香橼公司(Citron)研究报告,称香橼报告包含多处事实错误和误导性的猜测。

以下为奇虎声明全文:

奇虎360科技有限公司今日发布声明,回应香橼公司在其主页上发布的关于奇虎360公司的研究报告续篇。奇虎360认为该文章包含多处事实错误和误导性的猜测。奇虎360希望指出该文章中的关键错误。

少统计了页面上的广告链接数:

1.截止2011财年第三季度,导航页面主页上有共计125到130个付费广告链接,该数字会有轻微月度波动,而香橼声称只有60到65个链接。

2.奇虎360按照链接数向其客户收费,而不是按照客户数计。因此,一些客户在此页面上的多个链接不应被视为重复。香橼的报告中大约除去了30个这样重复链接。

3.追踪URL只是广告主用来衡量广告链接效果的多种方法之一。在首页中有约40个付费广告链接没有加入追踪URL。一些长期的广告客户因为对网站的流量感到满意,同时由于追踪URL有可能在一些情况下降低用户浏览速度,因此他们选择不用追踪URL。

低估了页面上的广告链接价格:

1.香橼报告中引用的每链接20万到25万人民币的广告价格源于卖方分析师报告,这参照了公司在2011财年第一季度的运营数据。奇虎360在之后的季度都上调了价格,并已将此趋势在季度业绩发布电话会上做了沟通。香橼再一次选择忽略此事实。

2.截止2011财年第三季度,首页上每个广告链接的平均价格是32万到35万元。在知名站点区域的广告链平均价格是100万元人民币。

3.来自于首页上广告链接的收入占360网址导航所有域名(不仅包括,还包括和等垂直频道域名)下产生的所有广告链接收入的约75%,但不包括搜索推荐收入。

奇虎360的网页游戏ARPU值

1.网页游戏与传统网游(MMORPG)相比属于一个不同的品类。典型情况是,网页游戏的生命周期比MMORPG短,而产生的ARPU值比传统MMORPG高很多。把奇虎360的和其他上市的中国游戏公司的游戏ARPU值进行比较是不公允的,因为他们不专注于网页游戏。

2.奇虎360并没有在内部开发运营在公司平台上的任何一款网页游戏。所有这些游戏都来自于第三方开发商,游戏中的变现活动也是由第三方公司开发和实施的。公司和几乎所有的中国独立网页游戏开发商建立了坚实的业务关系,公司平台上的网页游戏ARPU值和中国网页游戏行业平均水平是一致的。

3.奇虎360在2010年初推出了网页游戏平台,此后经历了巨大的收入增长。在过去2年中,公司的网页游戏收入主要由付费用户的增长推动。每月ARPU(平均每用户收入)一直在稳定在380元人民币左右的水平。

香橼的最新报告的一个主要争议点是奇虎360不应该比行业领导厂商增长快很多。这忽略了奇虎360拥有中国最大、最有粘性的用户基础。作为一个更年轻的公司,奇虎360刚刚开始变现其用户基础,离达到其潜力还有很大的距离。公司的增长曲线比多数中国同类型的公司要陡直。

奇虎360的业务模式独特,对外部投资者来说不易理解。公司充分认知此挑战,因此利用一切可能的机会主动和投资者及分析师进行了沟通。公司和管理层非常愿意和对奇虎360感兴趣的任何方面,包括任何第三方报告的作者,进行直接的对话。奇虎360还鼓励投资人和分析师直接和奇虎360的业务伙伴以及客户直接沟通,以获得对公司的商业模式和市场地位的更好、更全面的认识。但是,奇虎360强烈反对任何方面基于偏见的任何不实指控和误导性的猜测。

奇虎360将召开一个电话会与投资者讨论相关话题。

附:香橼12月6日做空360报告摘要

1、我们对奇虎360进行了深入研究,得出的结论是要么该公司在面对华尔街时对其业务模式有所隐瞒,要么正在进行财务欺诈。

2、许多人指责我们不了解奇虎360,不了解中国,或是不了解互联网等。然而,我们了解的是放之四海而皆准的数学,即1+1=2;但奇虎360的账目无法做平。

3、上一财季,奇虎360总营收为4750万美元,广告营收为2790万美元。该公司CFO徐祚立在财报电话会议上表示,广告营收的75%来自奇虎360主页(即)的付费链接,即2090万美元。

然而,我们无法找到奇虎360主页的链接平均广告收入。另一方面,麦格理证券的数据显示,这些付费链接的月平均价格介于人民币20万至25万元之间;而据我们调查,该页面的付费链接约为65个。因此,奇虎360主页每季度预计带来554万至775万美元的收入,与奇虎360自己的数据相去甚远。

4、上一财季,除主页和游戏业务外,奇虎360获得了700万美元的收入。然而,我们获得的一份非主页付费链接报价为每月人民币2万元。这意味着,奇虎需要找到740位广告主,为不在主页上的付费链接交钱。但通览奇虎360网站,也无法找到如此多的广告主。

5、上一财季,奇虎360的游戏业务营收高达970万美元(奇虎360与开发者按70:30的比例分成),付费玩家数量约为8.7万人,这意味着每位付费玩家每月花费53.09美元。这是一个荒谬的数据,无论是中国还是美国,任何一家网游公司都达不到这一水平。例如,Zynga的月均每用户收入仅为1至4美元。即使是暴雪旗下的《魔兽世界》,面对欧美玩家的收费也仅为每月15美元,而通常情况下,欧美玩家的付费水平要远超中国玩家。

此外,上一财季奇虎360游戏业务营收环比增长47%,远超其他竞争对手。例如,上一财季人人公司游戏营收同比增长26.3%,盛大游戏环比增长3.7%。

6、流量方面,奇虎360称Citron不懂互联网,因为该公司的反病毒软件阻止用户计算机安装一切分析工具。然而,为何它的软件能够与iResearch的分析工具共存,却无法兼容Alexa?有人会把Alexa的工具条识别为恶意软件吗?

7、业务模式方面,各种分析师提出了一系列理论,但无论是哪个模式,其共同点都是目前没有创造一分钱的收入。

8、韩国未来资产在面对奇虎360时存在渎职行为,对这只股票进行毫无根据的大肆吹捧。

9、我们认为,奇虎360目前的网址导航业务带来的营收远远小于财报显示的数字。它只拥有一支规模很小的销售团队,定价缺乏透明度。简而言之,奇虎360主要业绩无一经得起独立检验。

10、即使奇虎360的营收数据是准确的,其股价也被高估了4至5倍。分析师们预测该公司可能进军搜索、移动或是应用业务,但这仅仅是猜测。

11、如果奇虎360提供足够的业绩数据,接受网页渗透率方面的独立检验,并公开广告收入来源,那么我们将慷慨地给予2:1的营收运转率,以及5美元的目标股价。

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